ملخص
ترجح وكالة "فيتش" تحسن إيرادات الحكومات المحلية والإقليمية في الصين بصورة أكبر من الربع الثالث من 2025.
تتوقع وكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن يحصل القطاع العام المحلي في الصين على تمويل منخفض الكلفة للاستثمارات الجديدة في الربع الرابع من عام 2025، ويدعم ذلك بصورة رئيسة أدوات مالية جديدة قائمة على السياسات بقيمة 500 مليار يوان صيني (70.67 مليار دولار)، أطلقتها البنوك المركزية بنهاية أكتوبر (تشرين الأول) الماضي كرأس مال للمشاريع، و200 مليار يوان صيني (28.27 مليار دولار) من حدود ديون الحكومات المحلية والإقليمية غير المستخدمة والمخصصة لتمويل استثمارات جديدة في المقاطعات ذات الاقتصادات الكبيرة.
بحسب تقرير لوكالة التصنيف الائتماني العالمية، تحسن أداء إيرادات الحكومات المحلية والإقليمية في الصين بصورة أكبر من الربع الثالث من عام 2025، تزامناً مع إصدار سندات دين جديدة لدعم استثماراتها.
وفقاً للتقرير، تعتقد "فيتش" أن القطاع العام المحلي في الصين سيتمتع بمرونة كافية لتمويل الاستثمارات الجديدة في الربع الرابع من عام 2025.
سد فجوة التمويل
إضافة إلى ذلك تتوقع الوكالة أن تخصص الحكومة المركزية حصة السندات ذات الأغراض الخاصة (SPB) للعام المقبل للاستثمارات الجديدة عند الحد الأقصى الذي تقدره وكالة "فيتش" بنسبة 60 في المئة من إجمالي حصة عام 2025 البالغة 4.4 تريليون (620 مليار دولار) لسد فجوة التمويل حتى تخصيص الحصة الرسمية العام المقبل.
اقرأ المزيد
يحتوي هذا القسم على المقلات ذات صلة, الموضوعة في (Related Nodes field)
تعزز نمو الإيرادات التشغيلية وهيكل شركات السندات طويلة الأجل بصورة أكبر في الربع الثالث من عام 2025، وكان النمو بنسبة 2.4 في المئة على أساس سنوي في الربع مدفوعاً بارتفاع بنسبة 5.6 في المئة على أساس سنوي في الإيرادات الضريبية.
وترى "فيتش" أن شركات السندات طويلة الأجل تسير على الطريق الصحيح لتحقيق هدف النمو السنوي البالغ 3 في المئة بمعدل تشغيل للموازنة يبلغ 76 في المئة، بما يتماشى مع المستوى التاريخي.
وحافظت الإيرادات الرأسمالية على نمو بنسبة 4.1 في المئة على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما وفر بعض المساحة لتحقيق هدف النمو السنوي المنخفض عند 0.1 في المئة.
تباطؤ الإنفاق الرأسمالي
ووفقاً للتقرير، انخفضت مساهمة إيرادات رأس المال في إجمالي إيرادات صناديق الاستثمار المحلية، باستثناء التحويلات، إلى 22.8 في المئة بنهاية سبتمبر (أيلول) الماضي، من 45.8 في المئة عام 2021، مما يعكس انخفاضاً لأربع سنوات متتالية.
وتباطأ النمو السريع للإنفاق الرأسمالي لصناديق الاستثمار المحلية بصورة طفيفة إلى 14.6 في المئة على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مقابل 20.3 في المئة على أساس سنوي في الربع السابق.
وتتوقع "فيتش" أن تحقق صناديق الاستثمار المحلية هدف النمو السنوي البالغ 17.9 في المئة، إذ يمكن تمويل المبلغ المستثمر في الربع الرابع من عام 2025 بالكامل من حصة صندوق التنمية الوطني المتبقية وإيرادات رأس المال، بافتراض استمرار ارتفاع إيرادات رأس المال.
