عمالقة "وول ستريت" يحشدون 500 مليار دولار للإنفاق على الذكاء الاصطناعي

تدخل "وول ستريت" مرحلة جديدة في تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع تحرك تحالف يضم مجموعة من كبرى شركات الاستثمار وإدارة الأصول في العالم لتجميع حزمة تمويل تبلغ نحو 500 مليار دولار، بالشراكة مع شركة "أن فيديا". 

ويضم التحالف "أبولو غلوبال" و"بلاكستون" و"بلاك روك غلوبال إنفراستركتشر بارتنرز" و"بروكفيلد لإدارة الأصول" و"غولدمان ساكس" و"كيه كيه آر"، إلى جانب "أن فيديا"، بهدف تمويل مختلف مكونات البنية التحتية التي يحتاج إليها اقتصاد الذكاء الاصطناعي، من الرقائق الإلكترونية إلى توليد الطاقة ومراكز البيانات.

ويمثل هذا التحرك تحولاً مهماً في طريقة تمويل الأساس المادي للذكاء الاصطناعي، إذ تسعى المؤسسات المالية الكبرى إلى التعامل مع قدرات الحوسبة باعتبارها أصلاً استثمارياً طويل الأجل يشبه البنية التحتية التقليدية لقطاعات الطاقة والاتصالات، بدلاً من اعتبارها مجرد إنفاق رأسمالي لشركات التكنولوجيا.

500 مليار دولار لتأمين البنية التحتية

وتكمن أهمية التحالف في الحجم الهائل لرأس المال الذي يمكن أن يحشده.

وتعد "بلاكستون" أكبر شركة لإدارة الأصول البديلة في العالم، بأصول تحت الإدارة تتجاوز تريليون دولار، بينما تدير "بروكفيلد" أكثر من 900 مليار دولار. وتشرف "أبولو غلوبال" على نحو 700 مليار دولار، في حين تدير "كيه كيه آر" أكثر من 600 مليار دولار.

ويضاف إلى ذلك حضور "بلاك روك غلوبال إنفراستركتشر بارتنرز"، التي عززت موقعها في مجال البنية التحتية بعد استحواذ "بلاك روك" على شركة "غلوبال إنفراستركتشر بارتنرز" مقابل 12.5 مليار دولار، إلى جانب شبكة "غولدمان ساكس" العالمية.

وبالشراكة مع "أن فيديا"، التي توفر الرقائق الأساسية التي تقوم عليها عمليات الحوسبة المتقدمة، تحاول هذه المؤسسات بناء منظومة تمويل ضخمة قادرة على تلبية احتياجات الذكاء الاصطناعي خلال الأعوام المقبلة.

وتأتي هذه الخطوة في وقت تتزايد فيه تقديرات حجم الاستثمارات المطلوبة لبناء مراكز البيانات ومحطات توليد الكهرباء وشبكات الطاقة والرقائق اللازمة لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة.

وتشير هذه التطورات إلى أن تمويل القدرة الحاسوبية أصبح عاملاً استراتيجياً في المنافسة على ريادة الذكاء الاصطناعي، بعدما كانت المنافسة تتركز بصورة أكبر على تطوير النماذج والبرمجيات والرقائق.

من تمويل الشركات إلى "مالك الحوسبة"

ويمثل التحالف الجديد مرحلة متقدمة في ما يعرف بفكرة "مالك الحوسبة"، التي تقوم على إنشاء بنية تحتية ضخمة للحوسبة وتأجير قدراتها لشركات الذكاء الاصطناعي بدلاً من أن تتحمل كل شركة كلفة بنائها بالكامل، وتطور هذا النموذج بسرعة خلال فترة قصيرة.

في البداية ظهرت كيانات تمويل خاصة مرتبطة بشركات محددة، من بينها هياكل تمويل لمشاريع شركة "أنثروبيك" بلغت قيمتها 71 مليار دولار.

ثم انتقلت شركات التكنولوجيا الكبرى إلى إنشاء شبكات تمويل خاصة بها، كما ظهر في مبادرة "غوغل" التي بلغت قيمتها نحو 200 مليار دولار.

أما المرحلة الحالية فتتمثل في دخول شركات الاستثمار الخاص والبنوك الاستثمارية الكبرى بصورة مباشرة وعلى نطاق واسع، بهدف تحويل البنية التحتية للحوسبة إلى فئة أصول مؤسسية يمكن تمويلها على مدى عقود.

وتشير هذه النقلة إلى أن احتياجات الذكاء الاصطناعي من رأس المال أصبحت أكبر من أن تتحملها حتى الموازنات العمومية لكبرى شركات التكنولوجيا منفردة.

وتبلغ قيمة حزمة التمويل الجديدة نحو 2.5 ضعف حجم شبكة التمويل المرتبطة بـ"غوغل"، مما يعكس القفزة الكبيرة في حجم رأس المال الذي تتطلبه المرحلة المقبلة من سباق الذكاء الاصطناعي.

وقال محلل شركة "جيفريز" جوناثان بيترسن لشبكة "سي أن بي سي" إن شبكة التمويل السابقة لـ"غوغل" وفرت ميزة بلغت نحو 2.2 نقطة مئوية في كلفة الاقتراض مقارنة بتمويل شركات الحوسبة السحابية المدعومة من "أن فيديا".

ومع دخول شركات الاستثمار الخاص والبنوك الكبرى إلى هذا المجال، يبدو أن الصناعة تحاول تقليص الفجوة بين الإنفاق التجريبي على الذكاء الاصطناعي والحاجة إلى رأس مال مستقر وطويل الأجل لتمويل البنية التحتية.

رأس المال يتحول إلى حاجز أمام المنافسة

ولا يقتصر أثر التحالف في توفير التمويل، بل قد يمنح المؤسسات المشاركة فيه نفوذاً كبيراً على مستقبل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ،فجمع 500 مليار دولار يمكن أن يوفر لهذه المؤسسات القدرة على تمويل مشاريع ضخمة لا تستطيع الشركات الأصغر تحمل كلفتها، مما يجعل الوصول إلى رأس المال الطويل الأجل والمنخفض الكلفة أحد أهم الحواجز أمام دخول المنافسين.

وبذلك، يصبح الحصول على التمويل عاملاً لا يقل أهمية عن امتلاك الرقائق المتقدمة.

وتأتي الخطوة في سياق موجة أوسع من صفقات تمويل البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ومن بين هذه الصفقات اتفاق "ميتا" مع "بلاك روك" في إل باسو، الذي اعتمد هيكلاً يقوم على حصة تبلغ 80 في المئة مقابل 20 في المئة، إلى جانب عقد إيجار يمتد 20 عاماً.

واستثمرت "أن فيديا" 3 مليارات دولار في شركة "لانسيوم" للبنية التحتية للطاقة، في خطوة منحت الشركة ملكية مباشرة في أصول مرتبطة بتوفير الكهرباء اللازمة لمراكز البيانات.

وتأتي أيضاً مشاريع أخرى، بينها مشروع "أنثروبيك" مع "فولتا" بقيمة 10 مليارات دولار في النرويج، ومبادرة "سبيس إكس" لتوفير 10 غيغاواط من الطاقة.

وتتجاوز هذه المشاريع من حجم الحجم صفقة أخرى مرتبطة بـ"أن فيديا" و"أوبن أي آي"، تتضمن تعرضاً مالياً يصل إلى 600 مليار دولار، من بينها ضمان تمويلي بقيمة 250 مليار دولار وتمويل للرقائق بقيمة 350 مليار دولار.

إعادة توزيع الأخطار

ويعكس انتقال الصناعة من كيانات تمويل خاصة مرتبطة بمشروع واحد إلى تحالف مالي ضخم تغيراً أساساً في طريقة إدارة أخطار الذكاء الاصطناعي ،فالهياكل المبكرة، مثل تلك المرتبطة بـ"أنثروبيك"، كانت أدوات تمويل مصممة لمعالجة احتياجات سيولة محددة وعاجلة مرتبطة بنشر معدات حوسبة، وتحمل في الوقت نفسه مستويات مرتفعة من الأخطار.

ومع نضج القطاع، بدأت شركات التكنولوجيا الكبرى، مثل "غوغل"، في بناء شبكات تمويل داخلية بهدف خفض كلفة رأس المال.

أما دخول شركات الاستثمار الخاص العملاقة فيشير إلى محاولة إعادة تصنيف البنية التحتية للذكاء الاصطناعي باعتبارها أصلاً مستقراً وطويل الأجل، على غرار شبكات الطاقة والاتصالات.

ويتيح هذا التصنيف للمستثمرين الالتزام بمبالغ ضخمة أعواماً أو عقوداً، وهو أمر ضروري لبناء مراكز البيانات ومحطات توليد الكهرباء وشبكات البنية التحتية التي ستحتاج إليها أجيال الذكاء الاصطناعي المقبلة.

الصفقة لم تحسم تفاصيلها بعد

وعلى رغم ضخامة التحالف، فلا تزال التفاصيل التشغيلية والمالية للصفقة قيد التفاوض.

وجاء التقرير الأول عن الصفقة في تقرير حصري لصحيفة "فايننشال تايمز"، نقلاً عن خمسة أشخاص مطلعين على المحادثات.

وأكدت وكالة "رويترز" لاحقاً وجود المحادثات نقلاً عن شخص مطلع على الأمر، لكنها أشارت إلى أنها لم تتمكن بصورة مستقلة من التحقق من جميع شروط الصفقة، ورفض عدد من أعضاء التحالف التعليق على المشروع.

ولا تزال البنية الدقيقة للتمويل غير معلنة، بما في ذلك حجم الديون مقارنة بحقوق الملكية، وطريقة توزيع الأخطار بين المستثمرين وشركات التكنولوجيا ومشغلي مراكز البيانات، لكن الأهمية الاستراتيجية للتحرك تبدو واضحة.

في سباق الذكاء الاصطناعي الحالي، لم يعد تطوير التكنولوجيا وحده هو العائق أمام التوسع، بل أصبحت القدرة على تمويل البنية التحتية التي تشغل هذه التكنولوجيا تحدياً رئيساً.

ويحتاج بناء مراكز البيانات ومحطات الطاقة وشبكات الحوسبة إلى استثمارات ضخمة تمتد أعواماً، في وقت تتزايد فيه الضغوط على شركات التكنولوجيا لإثبات أن الإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي سيولد عوائد مالية تتناسب مع حجمه.

ولهذا، تسعى "وول ستريت" إلى سد الفجوة بين رأس المال المتاح وحجم الاستثمارات المطلوبة.

وفي حال نجاح هذا النموذج، فقد يتحول تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى قطاع استثماري قائم بذاته، تديره مؤسسات مالية كبرى وتدعمه عقود طويلة الأجل مع شركات التكنولوجيا.

وفي المقابل، فإن ضخ مئات المليارات من الدولارات في قطاع لا تزال عوائده النهائية غير مؤكدة يحمل أخطاراً كبيرة، خصوصاً إذا تباطأ الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي أو انخفضت أسعار الحوسبة أو ظهرت تقنيات أكثر كفاءة تقلل الحاجة إلى التوسع الهائل في مراكز البيانات.

لكن الرسالة الأساسية للتحالف واضحة: الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد سباق على أفضل نموذج أو شريحة، بل أصبح سباقاً على امتلاك وتمويل الكهرباء ومراكز البيانات وقدرات الحوسبة التي ستحدد حجم الاقتصاد الجديد.

وفي هذه المرحلة، قد يصبح الوصول إلى رأس المال الطويل الأجل وبكلفة منخفضة عاملاً حاسماً في تحديد الشركات والدول القادرة على المنافسة في الجيل المقبل من الذكاء الاصطناعي.