ملخص
حتى الأسبوع الماضي، كان المستثمرون الأفراد في "إنفيديا" من بين الأكثر حظاً في الأسواق، بعدما حققوا مكاسب تقارب 300% على مدى الأعوام الـ3 الماضية، لكن هذه المكاسب تعرضت لضربة بعد الكشف عن علاقة هوانغ بامرأة يشتبه في أنها جاسوسة صينية، إلى جانب امرأتين أخريين، وهو ما أدى إلى خروجه من الشركة.
ضغط تجدد موجة البيع في أسهم شركات صناعة الرقائق على أسواق الأسهم، متجاوزاً في تأثيره بيانات التضخم التي خففت المخاوف من اتجاه مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بوتيرة حادة.
وهبط مؤشر يتتبع كبرى شركات صناعة الرقائق بنسبة 3.4 في المئة، مع تعرض سهم "إنفيديا" لضغوط بفعل المخاوف بشأن مستقبل الشركة عقب خروج جينسن هوانغ منها. وأدى تراجع السهم بنسبة 12 في المئة منذ الجمعة قبل الماضية إلى اقترابه من تسجيل أسوأ أداء أسبوعي له منذ أبريل (نيسان) 2025.
وخسر مؤشر "ناسداك 100" نحو 1.2 في المئة، فيما قاد ضعف أسهم التكنولوجيا مؤشر "ستاندرد أند بورز 500" إلى التراجع قرابة واحد في المئة، على رغم ارتفاع أسهم معظم الشركات المدرجة فيه.
وانخفض العائد على سندات الخزانة الأميركية لأجل عامين، وتراجعت "بيتكوين" إلى ما دون 70 ألف دولار.
وقال برايان جاكوبسن، من شركة "أنكس ويلث مانغمنت"، "سيأتي الاختبار الحقيقي التالي عندما تعلن 'إنفيديا' نتائجها في الـ17 من نوفمبر (تشرين الثاني) الجاري، وما ينبغي مراقبته ليس الشخص الذي سيقف على منصة الإعلان، بل ما إذا كانت طلبيات الشركة قد تغيرت".
هل تواجه "إنفيديا" أزمة تتجاوز رحيل جينسن هوانغ؟
بعيداً من رحيل هوانغ، تواجه "إنفيديا" تدقيقاً تنظيمياً وقانونياً متزايداً، في ظل تحقيقات بشأن ما إذا كانت الشركة قد تحايلت على قيود التصدير الأميركية من خلال مبيعاتها إلى شركات صينية.
ويمثل مؤتمر إعلان النتائج فرصة للرئيسة التنفيذية الموقتة كوليت كريس، المديرة المالية المخضرمة، لتهدئة مخاوف المستثمرين بشأن الخروج المفاجئ لهوانغ، الذي تولى منصب الرئيس التنفيذي الوحيد للشركة طوال أكثر من ثلاثة عقود من وجودها.
هل تخفف بيانات التضخم الضغوط على "الفيدرالي"؟
حلل المتداولون بيانات التضخم بحثاً عن مؤشرات بشأن مسار أسعار الفائدة الأميركية، وارتفع مؤشر أسعار المنتجين في أكتوبر (تشرين الأول) مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، مسجلاً أسرع وتيرة زيادة منذ عام 2022، إلا أن القراءة جاءت أقل قليلاً من التوقعات.
وقال فيل هارتمان، من "بي أم أو كابيتال ماركتس"، إن صناع السياسة النقدية لا يزال أمامهم كثير من العمل لاحتواء التضخم، لكن مكونات مؤشر أسعار المنتجين التي تدخل في حساب مقياس التضخم المفضل لدى "الاحتياطي الفيدرالي" جاءت أضعف خلال أكتوبر.
وقلصت أسواق المال رهاناتها على رفع أسعار الفائدة، لكنها لا تزال تتوقع أن يرفع البنك المركزي الأميركي الفائدة بما لا يقل عن 25 نقطة أساس في ديسمبر (كانون الأول).
وقال جيفري روتش، من "أل بي أل فايننشال": "على رغم أن بعض أعضاء لجنة السياسة النقدية قد يدعون إلى اتخاذ إجراءات أكثر تشدداً، فإننا ينبغي أن نتوقع رفعاً للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس".
وأضاف "في ظل هشاشة الاقتصاد الأوسع نطاقاً، فإن زيادة أكبر بمقدار 50 نقطة أساس قد تفرض أخطار لا داعي لها".
كيف فقد مستثمرو "إنفيديا" الأفراد مكاسبهم القياسية؟
حتى الأسبوع الماضي، كان المستثمرون الأفراد في "إنفيديا" من بين الأكثر حظاً في الأسواق، بعدما حققوا مكاسب تقارب 300 في المئة على مدى الأعوام الثلاثة الماضية، لكن هذه المكاسب تعرضت لضربة بعد الكشف عن علاقة هوانغ بامرأة يُشتبه في أنها جاسوسة صينية، إلى جانب امرأتين أخريين، وهو ما أدى إلى خروجه من الشركة.
وأدت الأخبار المتعلقة بعلاقة هوانغ الغرامية إلى انخفاض حاد في أسهم الشركة لتخسر الشركة 600 مليار دولار خلال الأسبوع وما يقرب من 1.8 تريليون دولار من قيمتها السوقية منذ بلوغها أعلى مستوى لها على الإطلاق في أوائل أكتوبر، ويتراجع السهم بنحو 30 في المئة عن مستواه القياسي المسجل في أكتوبر، ويتداول حالياً عند مستويات لم يشهدها منذ أواخر مارس (آذار).
ومع ذلك، يقول كثير من مستثمري التجزئة الذين أسهموا في تحويل الشركة إلى عملاق في قطاع التكنولوجيا إنهم لا يزالون متمسكين بأسهمهم.
ويعكس هذا التمسك مدى محدودية تأثير سقوط أحد أكثر الشخصيات احتراماً في طفرة الذكاء الاصطناعي على ثقة المستثمرين، في الأقل حتى الآن.
هل يراهن المستثمرون على تعافي "إنفيديا" على رغم أزمة قيادتها؟
قضى هوانغ أعواماً طويلة على رأس "إنفيديا"، محولاً الشركة إلى واحدة من أكثر الأسهم جذباً للمستثمرين في الأسواق.
وأدى سقوطه إلى موجة واسعة من التعليقات والميمات ومقاطع الفيديو المنشأة بالذكاء الاصطناعي عبر الإنترنت، في محاولة من المستثمرين لفهم تداعيات الاضطرابات على واحدة من أكبر الشركات في العالم، والأهم من ذلك، تحديد ما إذا كان ينبغي عليهم شراء السهم عند انخفاض سعره، كما فعل كثيرون منهم بالفعل.
وارتفع اهتمام الأفراد بسهم "إنفيديا" خلال الأسبوع الحالي، إذ ضخ المستثمرون الأفراد صافي 1.9 مليار دولار في السهم خلال الأيام الخمسة الماضية، وفقاً لبيانات شركة "فاندا ريسيرش" التي تتعقب تدفقات استثمارات الأفراد.
وكانت "إنفيديا" السهم الأكثر تداولاً للنقاش على منصة "ريديت"، إذ جرى ذكرها أكثر من 5 آلاف مرة عبر منتديات فرعية، وفقاً لشركة "ألت إندكس" المتخصصة في مراقبة وسائل التواصل الاجتماعي.
ويزيد عدد مرات ذكر "إنفيديا" على المنصة بأكثر من خمسة أضعاف مقارنة بشركة "مايكروسوفت"، التي جاءت في المركز الثاني.
هل بدأت المؤسسات المالية تفقد ثقتها في سهم "إنفيديا"؟
خفض عدد من المحللين توصياتهم بشأن سهم "إنفيديا"، وحتى أمس الجمعة، أوصى نحو 80 في المئة من المحللين الذين يغطون السهم بشرائه، مقارنة بنحو 96 في المئة في منتصف أكتوبر.
وعدّلت شركة "ترويست سيكيوريتيز" توصيتها للسهم إلى "الاحتفاظ" بدلاً من "الشراء"، مشيرة إلى مخاوف تتعلق بثقافة الشركة واحتمالات حصول الصين على رقائق معالجة الرسومات، باعتبارهما تحديين محتملين قد يؤثران على إيرادات الشركة مستقبلاً.
وكتب محللون بقيادة ويليام شتاين، "للأسف، فإن رحيل هوانغ وارتباط اسمه بامرأة يُشتبه في أنها تعمل لمصلحة جهاز استخبارات صيني، يضيفان أخطاراً جديدة تقلص بدرجة كبيرة قدرتنا على التنبؤ بالأرباح بصورة معقولة وتبرير مضاعفات التقييم".
ما الأخطار التي تكشفها تجربة الاستثمار في سهم واحد؟
بالنسبة إلى مات سميث، وهو المستشار المؤسس لشركة "ويست هايلاند أدفايزرز" في دنفر، فإن الوضع يمثل تذكيراً بأن الاستثمار في أسهم شركة واحدة ليس مناسباً لأصحاب القلوب الضعيفة.
وقال سميث إن أحد عملائه يستثمر ما يقرب من ثلث محفظته في "إنفيديا"، وعلى رغم توصيته ببيع جزء من حيازته، فإن العميل لا يزال متمسكاً بالسهم، إذ تبدو خسائره خلال الأسبوع الحالي محدودة مقارنة بالمكاسب التي حققها منذ شرائه في عام 2022.
وقال "ينبغي توخي الحذر عند اتخاذ مراكز استثمارية كبيرة في سهم واحد. وأوصي بشدة بتخصيص جزء صغير جداً من محفظتك لمثل هذه الرهانات، فالناس يتحدثون دائماً عن الرابحين الذين تتصدر قصصهم عناوين الأخبار، لكن الخاسرين لا يحظون بالقدر نفسه من الاهتمام، رغم أن عددهم لا يقل عن الرابحين".
ولا يحتاج المستثمرون إلى امتلاك أسهم "إنفيديا" بصورة مباشرة حتى يشعروا بتأثير تحركاتها. فلا تزال أسهم الشركة تمثل نحو ستة في المئة من مؤشر "ستاندرد أند بورز 500"، و6.6 في المئة من مؤشر "ناسداك 100". وعلى رغم الاضطرابات التي تشهدها الشركة، ارتفع المؤشران بأكثر من واحد في المئة خلال الأسبوع الحالي.
لماذا تختلف استقالة هوانغ عن رحيل مؤسسي شركات التكنولوجيا الأخرى؟
لم يكن جينسن هوانغ أول رئيس تنفيذي يغادر شركة أسهم في تأسيسها وبنائها لكن خبراء قالوا إن استقالته المفاجئة في مرحلة مفصلية من مسيرة الشركة تمثل حالاً استثنائية، وتترك خليفته المرتقب أمام تحديات كبيرة في قيادة الشركة التي تقف في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي.
وعلى مدى 33 عاماً، نجح هوانغ، في تحويل الشركة التي شارك في تأسيسها إلى الشركة الأعلى قيمة سوقية في العالم.
وكتب الرئيس التنفيذي السابق لبنك "غولدمان ساكس"، لويد بلانكفين، على منصة "إكس"، أن هوانغ كان "لا غنى عنه"، لكنه أضاف أن "المقابر مليئة برجال لا غنى عنهم"، مستشهداً بمقولة تُنسب إلى الزعيم الفرنسي شارل ديغول.
اقرأ المزيد
يحتوي هذا القسم على المقلات ذات صلة, الموضوعة في (Related Nodes field)
وفي الوقت الذي يبحث مجلس إدارة "إنفيديا" عن رئيس تنفيذي جديد، تتولى المديرة المالية كوليت كريس المنصب بصورة موقتة. ويرى محللون أن تكرار شخصية هوانغ الكاريزمية وروحه القيادية المتفائلة سيكون أمراً بالغ الصعوبة.
وقال أستاذ الإدارة في كلية ميندوزا للأعمال بجامعة نوتردام، مايكل ويذرز، "لا أعتقد أننا شهدنا موقفاً مشابهاً تماماً، إذ يواجه مؤسس ورئيس تنفيذي لإحدى أكبر الشركات في العالم خروجاً مفاجئاً بهذا الشكل وسط فضيحة".
وأضاف أن من سيخلفه "سيواجه تحديات تتجاوز بكثير تلك التي يواجهها عادة أي رئيس تنفيذي يتولى المنصب خلفاً لمؤسس الشركة".
ما التحديات التي تنتظر خليفة هوانغ داخل الشركة وخارجها؟
قال ويذرز إن الرئيس التنفيذي الجديد لن يضطر فقط إلى "الخروج من ظل هوانغ"، بل سيتعين عليه أيضاً التعامل مع "الفضيحة" الناجمة عن سلوك الأخير، ومدى استمرار انعكاساتها على سمعة "إنفيديا".
سيكون على خليفة هوانغ التعامل مع استراتيجية الأعمال طويلة الأجل للشركة، إلى جانب تولي إدارة العلاقات التي كان هوانغ يتولاها بنفسه.
دأب هوانغ على الضغط من أجل تخفيف القيود الأميركية على الصادرات، التي تمنع "إنفيديا" من بيع رقائقها إلى ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
وأدار كذلك علاقات وثيقة مع رؤساء الشركات الموردة الرئيسة للشركة، بدءاً من "أس كيه هاينكس" وصولاً إلى "سامسونغ".
هل يستطيع خليفة هوانغ الحفاظ على علاقات "إنفيديا"؟
قال الرئيس المشارك لفريق الابتكار العالمي في شركة "لايون تراست" لإدارة الأصول، وهي أحد مستثمري "إنفيديا"، ستورم أورو، إن من أبرز الأولويات التي ستواجه الإدارة الجديدة تغيير ثقافة الشركة وإدارة سلسلة التوريد.
وأوضح أورو أن سلسلة التوريد كانت المجال الذي استطاع فيه هوانغ تقديم رؤية واضحة للمستقبل، وجمع الأطراف المعنية حول طاولة واحدة، وإقناعهم بتوسيع الطاقات الإنتاجية اللازمة لدعم التوسع في تطوير هذه التكنولوجيا.
وأضاف أن هذه المهمة تكتسب أهمية خاصة "في وقت تعاني سلاسل التوريد بالفعل من ضغوط شديدة".
