ملخص
احتياطي النقد الأجنبي يتراجع لـ4.4 مليار دولار والعملة الباكستانية تسجل خسائر قياسية
من المرجح أن تؤدي الاضطرابات السياسية التي اجتاحت باكستان منذ اعتقال رئيس الوزراء السابق عمران خان، ثم إطلاق سراحه في وقت سابق إلى تعقيد الجهود لتأمين شريان الحياة المالي من صندوق النقد الدولي وتفاقم الأزمة الاقتصادية في البلاد.
وتشير البيانات المتاحة إلى توقف النمو وارتفاع معدل التضخم في الدولة الواقعة في جنوب آسيا، التي يبلغ عدد سكانها 220 مليون نسمة خلال العام الماضي. ومع الانخفاض الحاد في قيمة الروبية الباكستانية وتضاؤل احتياطات العملات الأجنبية، كافحت البلاد لاستيراد المنتجات الأساسية مثل الغذاء، مما أدى إلى تدافع مميت في مراكز التوزيع. أيضاً، فإن هناك مخاوف من أن باكستان قد تتخلف عن سداد ديونها كاملة لعدة أشهر.
في الوقت الحالي، مع احتجاجات وطنية واشتباكات عنيفة تجتاح البلاد على خلفية قضية رئيس الوزراء السابق، أصبحت قدرة البلاد على تأمين المساعدة المالية التي تشتد الحاجة إليها موضع شك أكبر.
يقول سيرجي لاناو مدير استراتيجية الأسواق الناشئة في "أكسفورد إيكونوميكس": "هذا يجعل الأمور معقدة للغاية... هذه أخبار سيئة للغاية في وضع كان بالفعل صعباً للغاية".
ومن المحتمل أن تتعثر الحكومة في المدى القريب، وذلك بفضل صبر الدائنين الأجانب مثل الصين، لكن خطر التخلف عن السداد سيرتفع ما لم يتم التوصل إلى اتفاق مع صندوق النقد الدولي قريباً.
والثلاثاء الماضي، اقتحمت القوات شبه العسكرية طريقها إلى محكمة في إسلام آباد لاعتقال عمران خان الذي أطيح به من السلطة العام الماضي. وأدى اعتقاله -الذي اعتبرته المحكمة العليا، الخميس، غير قانوني- إلى اندلاع موجة من الغضب. واقتحم أنصاره المباني واشتبكوا مع قوات الأمن. لقي ثمانية أشخاص على الأقل حتفهم وأصيب المئات، وفقاً لمسؤولين حكوميين.
وفي بيان حديث، قال متحدث باسم صندوق النقد الدولي، الذي يجري محادثات مع الحكومة الباكستانية حول إعادة تشغيل برنامج مساعدات بقيمة 6.5 مليار دولار، إن المفاوضين "منخرطون بشدة" مع السلطات في باكستان التي "تواجه وضعاً صعباً للغاية".
ومع ذلك، فإن المستثمرين متشككون في باكستان ويمكن لصندوق النقد الدولي التوصل إلى اتفاق لإطلاق الأموال التي تشتد الحاجة إليها، مع زيادة البيئة السياسية المتقلبة إلى حالة عدم اليقين قبل الانتخابات في الخريف.
مخاطر من انهيار اقتصادي وشيك
تأتي الاضطرابات السياسية في باكستان في الوقت الذي تكافح فيه البلاد مع التوقعات الاقتصادية السيئة. وقد تباطأ النمو إلى حد الزحف، في حين أن النقص الحاد في الدولارات يعوق الواردات.
ويسهم نقص المواد الغذائية في الارتفاع الصاروخي في الأسعار. وقد بلغ التضخم معدلاً سنوياً قدره 36.4 في المئة خلال أبريل (نيسان) الماضي، مع ارتفاع كلفة الغذاء بنحو 47 في المئة في المناطق الحضرية وأكثر من 52 في المئة في المناطق الريفية.
اقرأ المزيد
يحتوي هذا القسم على المقلات ذات صلة, الموضوعة في (Related Nodes field)
وبحسب طاهر عباس، مدير الأبحاث في شركة "عارف حبيب المالية" في كراتشي، فإن الاحتياطات الأجنبية في البنك المركزي البالغة 4.4 مليار دولار تكفي لتغطية نحو شهر من الواردات.
لكن ما يعرف بأزمة "ميزان المدفوعات" قد يؤدي إلى تآكل مستويات المعيشة في بلد لا يزال يعاني فيضانات مدمرة العام الماضي. والشهر الماضي، حذر البنك الدولي، من أنه يمكن أن "يعكس مكاسب الفقر التي تحققت في العقدين الماضيين ويقلل من دخل الأسر الفقيرة بالفعل".
كما أصبحت قدرة باكستان على الاستمرار في سداد ديونها موضع تساؤل، حيث خفضت وكالة "موديز"، التصنيف الائتماني للبلاد في أواخر فبراير (شباط) الماضي، مشيرة إلى أن احتياطات العملات الأجنبية كانت "أقل بكثير من اللازم لتغطية حاجات الواردات والتزامات الديون الخارجية على المدى القريب والمتوسط".
وقد تؤدي الاحتجاجات الواسعة النطاق إلى تضخيم الألم، حيث منعت السلطات خدمات الإنترنت عبر الهاتف المحمول هذا الأسبوع في محاولة لإخماد الفوضى، وهو قرار انتقدته مجموعة صناعية تمثل مشغلي شبكات الهاتف المحمول "جي أس أم إي"، باعتبارها ضارة للمواطنين والشركات.
وقال عباس، إن "حالة عدم اليقين السياسي والوضع الشبيه بالأزمة بما في ذلك الاحتجاجات يضعف الاقتصاد المتعثر بالفعل".
خسائر قياسية للروبية مقابل الدولار
وتعمل الحكومة الباكستانية مع صندوق النقد الدولي لاستئناف برنامج التمويل المتوقف منذ نوفمبر (تشرين الثاني) وينتهي في يونيو (حزيران). قالت جولي كوزاك مديرة الاتصالات في صندوق النقد الدولي، إن البلاد لديها "حاجات تمويل كبيرة للغاية".
وأوضحت، أن "التمويل الذي التزم به بالفعل شركاء باكستان الخارجيون موضع ترحيب، ومع ذلك، فإن التمويل الإضافي الكبير ضروري لدعم جهود السياسة التي تبذلها السلطات".
ولكن مع اقتراب الانتخابات وتصاعد الغضب العام، يعتقد المستثمرون أنه من غير المرجح أن يتم الاتفاق على الإصلاحات التي طلبها صندوق النقد الدولي لتحسين الوضع المالي للبلاد، لأنها ستسهم في الصعوبات الاقتصادية على المدى القريب.
وسجلت الروبية أدنى مستوى قياسي لها بنحو 300 مقابل الدولار الأميركي هذا الأسبوع. في غضون ذلك، تم تداول سندات الحكومة الباكستانية بالدولار بأسعار متدهورة. وترى "أكسفورد إيكونوميكس"، أن "خفض الإنفاق وزيادة الضرائب ليس بالأمر السهل على الإطلاق... هذه أشياء لا يستسيغها أحد في الفترة التي تسبق الانتخابات".
وقال جيروين بيل كبير الاقتصاديين في "بيجيم فيكسد إنكوم" في آسيا، التي تمتلك سندات باكستانية، إن وجهة نظر الشركة "طويلة الأمد" هي أن "الحكومة لن تكون قادرة على تقديم الضمانات اللازمة لصندوق النقد الدولي". وأضاف "الأحداث السياسية الحالية تعزز فقط وجهة نظرنا".
وفي تصريحات حديثة، قال رئيس الوزراء شهباز شريف، إن مشكلات البلاد الاقتصادية تنبع من سلفه. وأضاف "كما تعلم، فإن العملة تمر بأوقات عصيبة... التحديات التي ورثناها تسهم بشكل كبير في تفاقم الوضع... الحكومة السابقة خرقت اتفاقية مع صندوق النقد الدولي ونقوم بمحاولات لإصلاح ذلك".
حاجات التمويل تقفز لـ36 مليار دولار
لكن من دون مساعدة من صندوق النقد الدولي، الذي ينظر إليه على أنه ضروري لفتح التمويل من مصادر أخرى، فإن المخاطر التي قد تتخلف باكستان عن سدادها بسبب زيادة ديونها، ولكن لا تزال هناك فرصة أن تتجنب الدولة تلك النتيجة.
يقول بيل: "لا نعتقد أن مخاطر التخلف عن السداد مرتفعة للغاية". وأضاف "ديون سندات القطاع الخاص صغيرة للغاية، وكبار الدائنين الثنائيين على استعداد حتى الآن لتجديد آجال الاستحقاق"، مشيراً إلى أن اقتصادات الصين ودول الخليج "ليست حريصة على إحداث حالات تخلف عن السداد".
ومع ذلك، قد يخيم التهديد على البلاد لبعض الوقت. يرى "عباس"، أنه في حين أن البلاد "تستطيع الإدارة" حتى يوليو (تموز)، وربما حتى أغسطس (آب)، "سيكون من الضروري للغاية استئناف برنامج صندوق النقد الدولي أو الشروع في برنامج أكبر لصندوق النقد الدولي لإدارة أزمة القطاع الخارجي".
وقدرت وكالة "موديز"، أن حاجات التمويل الخارجي لباكستان للسنة المالية 2024، التي تبدأ في يوليو وتستمر حتى يونيو المقبل، في حدود 35 مليار دولار إلى 36 مليار دولار. وفي فبراير (شباط) الماضي، قالت وكالة التصنيف، إن نحو 50 في المئة من عائدات الحكومة ستحتاج إلى تسديد مدفوعات فوائد الديون "للسنوات القليلة المقبلة"، مما أدى إلى تفاقم المشكلات الاقتصادية وتأجيج السخط السياسي.
وكتبت "موديز" في تقريرها: "حصة كبيرة من الإيرادات المخصصة لمدفوعات الفائدة ستحد بشكل متزايد من قدرة الحكومة على خدمة ديونها مع تلبية حاجات الإنفاق الاجتماعي الأساسية للسكان".
